如何讓現在的1百萬，12年後變4百萬？周行一教授投資法則：輕鬆賺夠用的錢，時間留給更重要的事

文／陳莞欣 攝影／影巷26號

編按：想追求財富自由的人多，但為何靠投資致富的人非常少？政大財管系名譽教授周行一指出，理財應該是達到幸福人生的手段，而非目的。他將多年研究，濃縮為一套「全人均衡理財法」，藉由長期、被動投資等方法，其實無須花太多心力為錢煩惱，就能過上金錢無虞的人生。

人生短短數10年，什麼是真正的財富？

政大財管系名譽教授周行一，教授投資學多年。對於這個問題，他的見解很有意思：每天睜開眼睛，我們所做的每件事都是「理財」。出門搭公車或是搭計程車，花時間做A工作而不是B工作……。每一個選擇，都是一次資源配置的決定。這一生想活得好，就無法避免理財。

但只有金錢，也不足以成就幸福的人生。他舉例，巨星馬龍‧白蘭度一生曾演過《教父》、《現代啟示錄》等知名電影，獲獎無數、片酬極高。他結過3次婚，有11個孩子，但過世那天，身邊卻沒有任何一位家人。「馬龍‧白蘭度的晚年快樂嗎？他賺了這麼多的錢，可是不快樂。」

不想為財富汲汲營營，但又想過金錢無虞的人生，怎麼做？

賺錢不該佔據人生太多時間！讓人生充實平衡的八喜投資法則

周行一指出，生命的目的應是自我實現，理財只是手段。他將多年來教授投資學的心得，濃縮成一套「八喜（BAHI）法則」。BAHI是英文「Balanced and Holistic Investment」的縮寫，意指透過理財，達到平衡且面面俱到的人生。最重要的是，不要將時間全部花在追求財富上，卻因此忽略生命中其他重要的事。

八喜法則的幾個重點，包括：

1. 被動投資，分散風險

周行一指出，每個人的生活方式、生命階段目標不同，因此適合的資產配置也會有所差異。但是，一般人可以追求的投資報酬率，基本上不應該超過整體市場報酬率。以美國股市為例，過去100年，美國股市的整體報酬率約為11%，台股的整體報酬率則是12%上下。

「現在有很多指數型產品，買這些基金或是ETF，你不費吹灰之力就可以拿到跟市場一模一樣的報酬率。」周行一分析，被動投資可以分散風險，投資人又不用花太多心力擇時選股，就可以得到還不錯的報酬率。

周行一說，過往已有多篇學術研究顯示，投資人愈想選擇進出場的時間點低買高賣，或者找到超高報酬率的投資標的，投資績效反而愈差。根據統計，台灣散戶的平均報酬率為-3.8%，主要就是積極下單的行為所致。

他以科技股龍頭台積電（2330）為例，許多人買台積電的股票，卻說不出這家公司「好在哪」。科技業的發展和技術、專利、管理、研發、政策……都有關係。「儘管是台積電，也沒人敢保證3年、5年、10年以後，它仍舊會是這麼棒的公司。」

他強調，投資績效的好壞取決於企業的未來，而不是過去。「當你很難判斷未來時，要選一檔非常好的股票，是非常困難的！」

對非專業人士而言，不只選股難，選擇進出場的時間點也同樣困難。短期股價的波動，和市場上隨機發生的新訊息有關。每個訊息，都可能改變大眾的投資行為。甚至，投資人的不理性，也會增加預測股價的難度。周行一比喻，散戶想靠自行擇時選股致富，就像「你不是醫師卻要幫自己看病，不太可能，還有危險。」

2. 長期投資，耐心等待

想拿到整體市場11、12%的報酬率，長期投資是關鍵。「散戶最重要的風險管理，就是要有能力等。」他舉例，2021年全球股市暴漲，但2022～2023年間經濟衰退，股市整體表現不佳。2021年投資的股票，若2023年就因急需用錢而賣出，虧損自然無可避免。

投資人如何有本錢「等」，撐過景氣不佳的時間點？周行一指出，一來，平時就要存足夠的生活金，用以支付日常開銷和緊急狀況。再者，持續工作，讓自己有現金流入。「當你有所得時，市場不好、賣股划不來，這件事並不會影響你。」

不少現代人渴望靠理財致富，工作只是為了餬口，不得不為。但周行一認為，有一份自己喜歡、能為社會創造意義的工作，也是圓滿人生的一環。工作不僅帶來成就感，也創造更多現金流，讓人更有底氣能「等」。無論是對人生和理財都有很大的幫助。

3. 配息再投資，收穫複利效果

不少投資人喜歡投資高配息的股票，錢在手中，會給人一種安定感。但周行一指出，高配息的股票，不一定有高報酬率。「公司為了配息給投資人，可能會縮減研發和資本支出，甚至有些公司為了配息還去借錢。」

他以台積電（2330）為例，台積電曾為了擴張事業，很長一段時間不配股息。然而，投資人若是從台積電股價2、30塊持有至今，再加上幾10年間的配股、配息再投資，「那張股票現在可能值5、6000塊！」

再者，拿到配息後若不再投資，就無法達到複利效果。周行一提到，許多人熟悉的「72法則」概念，就是建立在複利的基礎上：將72除以投資報酬率，再乘以100%，就是資產翻倍所需的時間。例如，今日投入1元，報酬率12%，6年後這筆錢就會變成2元。

花6年才能讓1元變成2元，聽起來平凡無奇，實則複利威力驚人。周行一舉例，一個薪水普通的上班族一年存5、6萬元，若工作42年，資產可以翻倍7次，相當於放大128倍。換言之，5萬元會變成640萬、6萬元會變成768萬！

《50+》的讀者，未必有42年的時間可以等待，但從50歲開始被動式投資，報酬率等同於市場，12年後屆臨退休年齡，資產也會成長4倍，仍相當可觀。

快樂比財富自由值得追求  想靠買股不工作，不切實際也不會幸福

近年，「財富自由」的風氣蔚為風潮，有些人期待可以藉由主動投資，從此不需工作，就能生活無虞。但周行一直言，這種計畫實現的難度極高，散戶缺乏專業投資人的知識、資訊和資源，且「富人大多是靠工作致富的。就像巴菲特，投資就是他的工作，這就是他（成為有錢人）唯一的秘密。」

對周行一而言，平衡充實的人生，包括幸福的家庭、不錯的事業、身心健康，對社會有貢獻……等。如果積極理財只是為了不工作，生命中有意義的一部份被抽離，反而讓人生失衡。「我們這一生到底追求什麼？應該是人到老年、快離開世界的時候，非常快樂。」

這樣的快樂，往往並非錢所能帶來。周行一說，中年後不時參加告別式，他常會觀察逝者的訃聞。「我從沒在訃聞裡，看到子女形容父母偉大，是因為他賺很多錢。而是說他是一個多好的爸媽、為別人付出過什麼。」理財，可以是人生圓夢的途徑，但不該是目的。

他語重心長地說，「也許你是一個平凡人，但你快樂、也有足夠的錢過想過的日子，這才是我想推廣的觀念！」

相關閱讀：周行一著，《一生金錢無虞平衡理財法》，天下文化出版

2023/07/11

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