文／林芳如 攝影／影巷26號 責任編輯／陳莞欣
編按：50歲開始準備退休金，來得及嗎？台大財金系教授陳彥行以50歲、期初資產200萬、每月存1.5萬元為例，提出65歲退休後，加上勞保、勞退，每月都有6萬元退休金可花的財務規劃建議。該怎麼做，退休後才能每月都有6萬元可花？
國人平均壽命增加，退休金卻有愈來愈少的趨勢，加上每年1.5～2％的通貨膨脹，現在看似綽綽有餘的退休金，未來可能不夠花。因此台大財金系教授陳彥行建議，在分散風險的前提下，投資比不投資來得好。
50歲開始存退休金，退休後如何月領6萬？實例試算
他以50歲的人為例，現有200萬資產，每月可存1萬5,000元，預計65歲退休，且希望退休後，每月有4萬元可以花，預期壽命85歲，這筆錢怎麼存？
陳彥行以財務規劃常用的「蒙地卡羅模擬法」估算，如果不投資，將200萬全數定存，達到前述財務目標的機率為0；如果將200萬做為投資本金，資產配置為股債各半，成功機率約67％；若再延後2年退休，多存點錢，則成功機率為90％。如果願意降低每月花費至3萬5,000元，則成功機率超過95％。
「3.5萬到4萬元的規劃還算保守，因為這筆錢還沒包括勞保跟勞退。如果一個人的勞保跟勞退每個月可領2萬，加起來每個月就有5.5萬到6萬。」
因此，陳彥行建議，正確的投資策略，較可能達成到老都有錢花的目標。但一般人可能會困惑，何謂正確投資策略？
投資不能只看報酬 還需考慮風險
陳彥行認為，理想的資產配置，是「股債平衡搭配至少1種另類資產。」，股債平衡指部分資金投入股市、部分資金投入債市。至於股債比例，則視個人可以接受的風險決定。一般而言，年紀愈大，保本會比增值更重要。所以隨著年紀漸長，應逐步調高資金在債市的比例，因為發生金融海嘯時，債券跌幅通常較小。
陳彥行以投資績效回測平台Portfolio Visualizer模擬3種投資組合的結果：100萬期初資產，投資期間為2008年～2022年，結果發現，若全部投入美股，則最後總資產約369萬，年化報酬率約9％；若股債（美債）占比各為75％、25％，則總資產約352萬，年化報酬率約6％；若股債各半，則總資產約200萬，年化報酬率約5％。
看起來，將本金全數投入股市，報酬率最高。但陳彥行指出，投資不能只看報酬率，還要評估風險。以此區間為例，2008年金融海嘯表現最差，當年若資金全部投入股市，則100萬約剩下50萬；但假如股債各半，則跌幅不到一半，100萬還剩將近80萬。所以，資產大跌時，股債平衡有保護資產的效果；而股債配比，就看個人可以接受一波跌幅會損失的資產上限。假如跌了25％，會讓你覺得心痛、不舒服，就可以再適當增加債券比例。「我們雖然希望長期報酬增加，但是也不希望過度承受風險。」
受限於平台資料，陳彥行以美股、美債模擬投資結果，但他指出，若將美股換成充分分散的台股投資組合，如永豐臺灣加權ETF基金（006204）或元大台灣50（0050）等，以上結論也都適用。
股債平衡加另類資產 可進一步降低資產波動幅度
不過，2022年1月～9月，受到美國升息等一連串因素影響，造成股債雙跌。顯示投資只有股債平衡不夠，還需加上至少一項另類資產，例如黃金、能源、其他大宗商品等。因為，另類資產與股債相關性極低，甚至呈負相關，像是黃金與股市的相關係數為0.08，大宗商品與債市的相關性為負0.11。
同樣使用線上平台Portfolio Visualizer模擬期初投入100萬美元，股、債、黃金和大宗商品的配比依序為40％、40％、10％、10％，報酬率雖然會降低，但同時在2022年的跌幅也會降低至15％，比起股債比各半時，資產跌幅20％更穩健。美國著名的橋水基金創辦人Ray Dalio的全天候（All-Weather）投資組合亦主張，股債搭配部分另類資產，可進一步降低資產波動幅度。
投資沒辦法解決所有問題 還需搭配延後退休或增加儲蓄
投資時，該賺股利或賺價差？陳彥行指出，雖然大部分上市公司1年只發放股利1次，且多集中在7～8月，但現在許多投信推出季配息的ETF，可能是每季第1個月領，也可能是每季第2個月領，假設配合得好，可達到月月配息的目標，就像領薪水，時間到了，錢就會自動匯入戶頭。
但這樣投資的缺點是，ETF配息需課稅，對所得稅級距高的人而言，未必划算。相對的，台灣投資人買賣股票不需課證所稅，只課千分之三的證交稅，需要繳的稅比較少。需要用錢時，可以考慮賣股票換現金，風險是股票可能賣在低點。
「任何財務選擇都有好處跟壞處。」陳彥行強調，雖然對抗通貨膨脹光靠定存不夠，但也不能只靠投資，因為投資猶如兩面刃，報酬愈高，通常風險愈高，所以必須搭配延後退休、增加儲蓄或減少開支等策略，且至少須每年檢視一次計劃，做出必要調整，當資產價值大幅變動時，更需重新檢視財務策略。
投資只是財務規劃的方法之一，搭配其他理財規劃，才能達到退休後持續有錢花的目標。
「把時間拉長，投資可以很簡單。就算50歲的人，以目前國人平均餘命80多歲來說，也還有時間。」財務穩健是決定老後安全感的重要因素，務實評估加上聰明理財策略，退休後才有心情享受生活！
